2018年3月27日 星期二

利率、利率、利率,很重要,利率與投資市場的關聯性。


利率、利率、利率,很重要,利率與投資市場的關聯性。

    從葛林斯潘、伯南克、葉倫,到現在的鮑威爾,過去30年歷屆的美國聯準會主席,即使沒在理財的朋友,我想多少也都聽聞過這些歷屆主席的新聞,他們在位時說的話無一不被全球財經媒體大肆討論,包括台灣,一個遠在美國的財經官員說的話,為何台灣的財經媒體跟著起舞?原因很簡單,聯準會主席能調控全世界最大經濟體(美國)的利率,而台灣的經濟與全球的景氣息息相關,而利率是什麼?與投資理財的關係又是如何?

    所謂『利率』就是借款人(企業主)的資金成本,另一面就是存款人的報酬,也就是利息,簡言之,當我們把多餘的資金存放在銀行,不管是活儲還是定存,銀行需付給我們利息,而銀行必須把這錢貸放出去,收取借款者的利息,這存放款的利差就是一般商業銀行主要的獲利來源之一,談到利率只要懂下面三個重點,就能清楚利率之於投資市場的意義,1.利率的期間結構2.利率的風險結構3.利率的遊戲規則。

    利率的期間結構,這專有名詞背後的邏輯很簡單,我們多少都有去銀行定存的經驗,或是看過銀行牌告的定存利率,像照片這樣,我們會發現存款時間愈長,定存利率愈高,想像我們借錢給朋友,A好友借款5年,假設每年利息5%B好友借款3年,利息一樣5%,假設兩個朋友信用一樣好,您會借給誰?想當然耳,我們會不自覺傾向借給B好友,因為時間短所以風險跟變數相對較小,那A好友如何籌到錢?很簡單,提高利率1~2%,我們會為了多1~2%的利息,將錢借給A,承擔多一點時間風險,換言之,借款時間愈長,須負擔較高的借款成本,而債權人(資金提供者)因承擔較長時間的風險,所以能取的較高的利息收益,這就是所謂的利率期間結構。

    利率的風險結構,這更簡單了,所表達的就是借款人的信用風險,舉例而言,名企業家張X謀跟您借錢,跟名主持人張X跟您借錢,假設利率條件一樣,您會借給誰?我想我們會選擇企業家,而名主持人則需提高借款利率才能吸引到資金,因為這兩者相較,企業家感覺信用較好,我們信任這個人,對企業家的還款能力也較有信心,所以不論是企業或個人,信用愈好風險則愈低,借款的利率(成本)就愈低,以金融的標準而言,就是所謂的國際信用評等的機制,像是標準普爾或是穆迪等,信用評等愈高( AAAAA)借款的利率就愈低,反之則愈高。

利率的遊戲規則,就是基於時間長短、風險等級兩個要件,在市場的機制之下,每個借款單位的條件不同,得到的借款利率產生一定的差距,如圖示,所以當基礎利率往上調整,所有的利率同步往上調,維持資金市場上所認可的差距,換言之,當聯準會升息,代表公債、公司債、企業籌資的成本都會變高,企業資金成本變高,獲利自然就會下降,股價就會跟著受到影響,另一方面,從投資人角度而言,定存利率變高,會吸引投資人把投資在股市裡的資金,往安全的地方移動,投資股市的資金變少自然會引發股市下跌。

總結,升息代表資金緊縮對投資市場(股市)不利,降息代表資金寬鬆,企業資金成本降低,刺激股市往上,只要談投資理財就一定要懂利率,利率也是最猛烈的政策工具,而這兩年聯準會共升息了6次,美國道瓊指數沒跌,反而還漲翻天迭創新高,為什麼?我們下一篇文章在與各位分享。

投資股票前,100%一定要懂的四大財報架構。

投資一家公司,卻沒看過這家公司的基礎財報資料,這就像是你在一場朋友聚會上,一個不太熟的朋友突然請您拿錢出來,投資他所成立的公司一樣,聽起來有點荒誕是吧!但有多少投資人,在決策買股票前是有先看過財報的呢?   今天就簡單分享一家好公司的基礎財報資料,跟四大財報架構的簡單說明,後續文...