市場升息,為何股市卻一直漲?
自2008年金融海嘯以來,美國聯準會維持了近7年的低利率,加上寬鬆的貨幣政策,刺激景氣希望能從谷底翻轉,最終在2016年初開始升息,到目前總共升了6次,升息代表資金緊縮對投資市場(股市)不利,這段時間美國道瓊指數有漲有跌,但整體而言是往上漲?而創新高也是事實(26000點), 為什麼?
各式各樣總體經濟指標百百種,這些指標有分領先指標、同步指標、跟落後指標,而利率就是所謂的落後指標,什麼?沒錯,利率是最重要的落後指標,請大家不要被字面上的字義給騙了,落後不代表不重要,某種程度言是比領先指標還要領先的概念,落後指標啟動了,才會觸發領先指標的改變,換言之,聯準會啟動升息了,代表經濟環境發展很好,才有條件升息,對股市而言是短空長多,在2008年金融海嘯發生前,聯準會總共升息了17次,市場對升息的反應是落後的,而降息也不會馬上刺激市場反轉,就像文章一開頭所提的低利率7年過去了,經濟緩步復甦,股市也亦步亦趨的沿著恐懼上漲。
利率是最猛烈的政策工具,也是最重要的落後指標,想掌握市場主人的走向,我們必須緊盯聯準會升息的步調與速度,加上其他重要的總經指標,像我個人會追蹤的貨幣供給、PMI指數,通膨率、GDP成長率,勞動薪資成長率,綜合判斷經濟翻轉的軌跡,避開股市泡沫,其他重要指標的看法,陸續再跟大家分享。