陽光越是強烈的地方，陰影就越是深邃--歌德
報酬越是高的投資，風險就越是高不可測，報酬與風險，就像是陽光與陰影，一體的兩面彼此形影不離，這自然運行的法則，我們很容易理解感受，但換成是投資管理的過程，就變得晦澀難懂，有陽光的地方就有陰影，但在理財時我們往往忽略陽光的另一面，就投資管理而言，我認為管理風險的重要性遠遠大於管理獲利，Why？
我們接下來會一系列討論陰影的部分(跟格雷無關) 為什麽管理風險比管理獲利來得重要呢？因為市場特性總是緩漲急跌(如圖)，投資市場上漲趨勢的時間長(大約8成)，下跌的時間短(約2成)，照理說上漲時間較長，那理財應該很容易賺錢獲勝，換言之，假如能避開大跌的這一段，自然就能大幅提高理財獲勝的機率，第二個原因是在投資過程中，對虧損的懲罰是很嚴厲，我們舉個簡單的例子，假設投資人100萬因為投資不當，虧損50%本金剩50萬，若要賺回本金100萬，卻要100%的報酬率，虧損之後必需加倍努力才能回本(是回本喔，不是獲利)，我認為能夠避免嚴重虧損(風險)是投資理財的第一要務，想要避開這急跌，避免-50%的嚴重虧損，就要了解何謂系統性風險？
『兒啊，平常時就卡儉ㄟ，等運勢卡賣時，就免驚ㄟ唔錢開』這些老人家的叮嚀，我想大家多少都有被叨念過的經驗，而所謂的未雨綢繆，老人家的智慧？其實都是老人家血淚斑斑的真實經驗，系統性風險談的就是景氣循環過程中的谷底，像是2008年的金融海嘯，2000年的網路股泡沫，約莫每7~10年會發生一次，當系統性風險發生的時候，所有的資產價格都會受到影響，不論是投資股票、基金、ETF、房地產等，都會蒙受價格下跌損失的影響(但部分公司的內在價值不受影響)每個人在成年出社會工作後會遇到3~5次這樣的系統性風險，而我們的父執輩們都親身經歷這樣的系統性風險，像是1974的石油危機，1990的股市泡沫，所以才會有哪些未雨綢繆的叨唸，而每當系統性風險發生的時候，就是財富重分配的階段，在這過程中我們必須重新調整我們的資產結構，或者是說被迫調整，只要掌握好這財富重分配的機會，有機會能讓資產翻倍，反之有可能大幅減損，而預測系統性風險發生的時機，最主要觀測的指標就是利率。
最後，補充上一篇文章的有關利率個人的主觀看法，為何聯準會能維持超長時間的低利率？讓美國股市維持超過9年的多頭態勢(2018是第10年，歷史最長紀錄是9年) 最主要的原因是美國石油價格有了天花板，因為頁岩油的技術革命，即使景氣超好，原物料需求上升(油價受到壓抑)所以物價上不去，維持長期間的溫和通膨，所以無須藉由升息壓抑通膨，間接給投資市場一個很好的發揮空間，現在要觀測升息步調快慢的指標，對趨近充分就業的美國就業市場而言，我想就是勞工的薪資成長了。
