淺談投資人的心理素質 (By Eason)

淺談投資人的心理素質 (By Eason)

跟大家分享幾則美國華爾街股市流傳的名言:

一.無論做多、做空都可以賺錢，唯貪心者例外。

二.逆勢操作是失敗的開始。

三.失敗起因於資本不足和智慧不足。

關於第一點，"貪心"大家應該不陌生，但是，怎麼個貪心法，情況可能不少，分享一下我體會，譬如:

1.在股市相對高點時沒有及時獲利，希望能賣在最高點。

2.聽從小道消息，覺得可以靠資訊落差或是不明內線消息賺取暴利，結果成為套牢散戶。

3.初有獲利時漸漸膨脹信心，以為自己是股神，資金部位愈來愈大，一次賠掉過去的多次的成功的獲利。

第二點"逆勢"，既然大家都知道逆勢必敗為何還有人要逆勢呢?

我認為原因是多數投資者缺乏判斷趨勢的能力，順勢或逆勢傻傻分不清。

但是，真正讓人失敗的細節，我認為就算掌握順勢，很多投資者也不一定能獲利，這關鍵秘密就是；順勢需要耐心。許多投資人在順勢時都沒有耐心，所以很難賺到錢。

另一方面逆勢時，絕對不能加碼資金，也不能視而不見，要勇敢負責面對虧損。可惜多數散戶相反過來，喜歡在逆勢時有耐心，人性缺陷表露無遺。總之，判斷趨勢是投資的第一要務。

第三點談到資本和智慧，其實大多數人都是有足夠智慧的，面對人間險惡都能處事游刃有餘，絕對夠智慧面對投資。但是，有智慧的人面對投資，也會偶爾失智，原因就在資金控管。

投資時，最好拿出自己能承受損失金額來投資，切忌借錢投資，投資槓桿也不能太大，因為資金控管，不僅是避免當賠光情況發生時，不影響生活而已，真正用意是因為金額愈低，自己的心理壓力較輕且心理素質也比較好。

資金部位大，會讓人失去智慧，讓你整天去想的投資或是睡不好覺的投資部位，都是不恰當的，保有健康的身心，又有運籌帷幄的投資計畫，絕對需要好好控制資金。

所以，資本大者，只用少部分資金投資，當然更能處之泰然的冷靜思考；而資本少的人，雖然只是用了一點資金投資，但是這一點資金對這個人卻是all in，雖然只是一點資金卻對資本少的人有著傷害智慧的巨大壓力，所以資本不足容易造成智慧不足。

(此文作者 Eason，是我在投資上的良師益友，善長技術分析與投資心理，操作實務經驗超過15年，特別請他撰文分享有關投資上的心得與經驗)

很具參考性的領先指標：PMI指數(美國稱：ISM指數)

今天聊一下總體經濟的PMI指數，這是個很重要的判斷股市反轉的領先指標，在美國稱為ISM指數，有就是所謂的製造業採購經理人指數，每個月統計一次，數字以50為基準，超過50代表景氣穩定向上，正常情況都是高於50，若是突然低於50然後持續向下，很可能就是景氣反轉，接者會反應在股市上。
以上資料就是現在台灣跟美國的指數現況：

PMI統計的數據不外乎是原物料存貨、僱用人數、新增訂單、生產數量等，為何PMI會是領先指標？我舉個簡單的例子說明，假設一個專賣排骨飯的便當店，店的旁邊剛好一個產業園區(例：南港軟體園區)剛落成，上百家公司進駐，老闆預估未來每天的會接到很多新的訂單，未來營收看好，所以他會怎麼做？

增加便當店的人手，像是找更多的阿姨(僱用人數)，採購更多的排骨等原物料存貨，接下更多的新增訂單，生產便當的數量增加，最終反應在營收上(便當數x單價) 營收增加在固定成本不變下，老闆的純利當然會增加，以上市公司言就是創造更多的股東權益，最終會反應在股價上。

所以PMI指數是走在公司股價變動之前，是很值得參考的領先指標，適合判斷大盤長期的大方向趨勢，但因為長鞭效應的關係，我會參考美國的ISM指數，因為美國在產業鏈的最前頭，相較之下會更訊號會更早出現，進而預判台灣股市的變化，在此提供給各位參考。

投資理財的9道陰影-Part II

投資理財的9道陰影-Part II

    陽光越是強烈的地方，陰影就越是深邃--歌德，我們的陰影是來譬喻投資理財上過程的風險，在投資管理上會有9種主要的風險，上一篇我們討論前4個風險，這篇就分享在投資管理上另外5道陰影。

5.違約風險：泛指債券發行機構倒閉無法履約的風險，是債券投資所面臨的各種風險的其中一種，但也是最主要的風險，換言之就是債券到期時無法償付利息或本金的風險，也稱為信用風險，如何判斷違約風險的高低？最簡單的方式就是所謂的信用評等(Rating 最常用的就是S&P標準普爾跟穆迪)評等愈高的發行單位，無論是各國的政府公債或公司債，評等愈高的代表違約的機率就愈低，那各個評級的違約率分別多低？差異多少？依據標準普爾公司的公開資料，在A級以上(AAA到A-)的違約率0.13％，BBB等級的是0.62%，BB~Ｂ是16%左右，而C級的則高達64%以上，差距非常大，假設在未來升息條件不變的情況下，我認為高收益債有可能變成是全球最大的龐氏騙局？而台灣人很愛買高收益債基金，因為可以領的配息比定存高很多，高收債基金就佔了境外基金總額的3成以上，這部份會在另外撰文分享，違約風險這樣的概念很容易應用在面對金融騙局上，避免自己上當，很多保本高利的金融詐騙，談到最後都會抬出一個很大的公司提供本金擔保，我的回應方式很簡單，我會請朋友提出這家公司的公開信評資料，合約擔保不是自己說了算，在金融體制下是有標準，誰擔保很重要？阿貓阿狗的擔保有用嗎？通常最後的結果當然是沒資料可看囉。

6.利率風險：因為利率的變動所導致資產價值減損的風險，像是股票或是債券價格一樣，例如利率上升，導致股票價格下跌，但較特別的是升息下的債券價格會下跌，但反而會引發所謂的債券殖利率往上，導致債券工具變得具吸引力，像前2個月美國公債殖利率破3％發生吸引股票市場資金的移轉，導致股市受到短期的波動。

7.道德風險：泛指上市公司的領導者操守問題，像是做假帳拉抬股價出貨，或是掏空公司資產，近期大家印像較深的例子，王又曾掏空亞太電信263億，博達的葉素菲掏空公司63億，更久遠的有呂學仁、陳由豪等，所以投資上市公司前，建議要看看產經新聞了解一下領導者的性格或風花雪月，有助於判斷道德風險的發生，再者就是看現金流量表，也可以找出做假帳的端倪。

8.政治風險：宏觀的政治風險，國家的地緣政治問題，引發的貨幣危機，影響該區域資產全面性的下跌，像是政變、台海危機，微觀的政治風險，僅對特定企業、產業或投資類型產生影響，稅法改變，相關法規，跨國企業須管理的風險，將所有資產都放在同一個地區(國家)這件事本身就隱含所謂的政治風險。

9.交易過程的風險：指的是交易金融商品過程中的摩擦成本(交易成本，這很重要，任何投資策略若是隱含過高的交易成本，基本上結果都不太好，因爲券商或中間人會賺走您的獲利)跟資訊不對稱的風險，還有金流的風險，切記金流要嚴謹才能確保自身權益。

陰影的另一面就是陽光(利潤)，有高風險才有高獲利，在學術上所謂的風險溢酬，面對風險、理解風險，最後管理風險，投資前功課做好做滿，為自己的投資決策負責任。