投資組合理論-20世紀最具影響力的經濟學家馬可維茲
今天我們來討論一位偉大的經濟學家-馬可維茲，基本上目前金融的從業人員，特別是理專，都要早晚膜拜這位經濟學家，因為他在1952年提出的投資組合理論，創造了龐大的基金產業，目前大家所熟悉的理財市場樣貌，跟這個投資組合理論有相當大的關聯性，而這個理論也讓他在1990年得到諾貝爾經濟學獎，表彰馬可維茲對世界在經濟上的貢獻。
以這理論為基礎，也衍生出很多對投資市場影響很大的理論，包括CAPM，ATP模型等，其中從CAPM理論發展出了ETF(指數型基金)，這個近幾年蓬勃發展的理財工具。
從下表中，我們可以發現單以平均報酬率作選擇，Ｂ股優於A股，加上考量風險後，A股是較佳的投資標地，投資過程有更好的可能性嗎？
第三欄表中，我們發現當我們分散投資，90%A股，10％Ｂ股，報酬比A股高，但風險也同時降低了，為什麽？繼續我們將投資組合做調整，80% A股、20%的B股，發現在報酬提高的同時，風險也降低，這真的太神奇了。
投資組合理論有個很重要的前提假設，就是投資人都是理性的決策者，會在最低風險下，追求最高報酬，下面圖表的簡單舉例(來自『漫步華爾街』這本書)可以發現天氣無論晴天或雨季，投資人都能獲利，作者藉由此簡單例證說明產業間、上市公司的股價彼此會有相關性。（休閒中心跟雨傘工業各投資50%）
換言之，馬可維茲在衡量投資風險與報酬之外，將證券價格間彼此的相關性變因加進去，透過複雜的公式計算，得到兩家上市股票或是更多股票間彼此的正、負相關性的係數。
而一般投資人，因資金規模有限，無法做到多種股票的最佳組合(像是無法同時買台積電、統一超、中華電等，達到有效率的投資組合) 所以共同基金出現，由投信公司集合大家投資人的錢，幫我們做到這件事，這也是基金最重要的核心價值之所在，理論依據非常可靠、清楚，但實際上基金對投資人的幫助是很有限，多數的基金投資人還是賠錢居多，最大的問題是隨著證券數量不斷擴大，風險降低的幅度愈有限，但最終有個風險是無法被分散的，就是所謂的系統性風險，而系統性風險又是基金經理人無法根本解決的問題，新朋友可以參考我之前分享的文章。
當我們了解理財工具背後的理論基礎後，更能從中理解此工具的優勢與劣勢，並善用基金的優點，同時管理他的缺點，為我們創造最大的價值！
