理財諮詢過程中，會聽到一些朋友反應，看了一堆理財書籍，學習巴菲特的價值型投資，認真花了一些時間，甚至找老師繳了學費，為何最後結果還是未如預期？價值型投資一直是市場上主流的投資方法，也稱之為基本分析，主軸是 透過財報了解一家上市公司的內在價值，依據公司的價值進行投資決策，而不是該公司的股價，書店內的理財書籍約有50%左右都是價值型投資為主的內容，最有名的代表性人物就是巴菲特，其他像是彼得 林區、霍華
馬克斯等知名基金經理人，也都是價值型投資的信徒，為何一般人很難複製他們的理財方式？這問題很值得深思，我很認真的尋找答案，透過研究所的研習，與教授、投資朋友們討論，歸納出幾個可能性，提供給大家多一些參考、跟思考方向。
1.
產業分析才是王道：談到基本分析，大家第一個想到就是各式複雜的財報比率，像是EPS、流動比率、毛利率、ROE等數字，這些都是呈現公司經營過程的結果，若單憑這些數字做決策，而沒有理解整個產業跟外部環境的變化，是有可能會買在最高點，我們必須理解財報比率的數字只是經營的結果，想要了解數字後面的原因，關鍵是產業分析才是財務數字變動背後的成因，而產業分析是價值型投資最重要的核心之一，而產業分析要做的好，必須閱讀大量產業資料(包括上、中、下游產業)，一般投資人在時間有限、資源有限的條件下，在這部分要企及法人、外資等專業團隊的效率，與專職投資人的時間投入，在我理解是很難達到。
2.
從效率市場假說的角度：我們理解現在是網路世代，資訊的傳遞速度，跟資訊的透明度跟過往比較好太多了，我們假如只透過財報的優異數字進行投資選擇，是無法創造超額的報酬，因為這些數字都是公開資料，按效率市場的假設，股價會在瞬間升到合理的價位，所以投資人獲利會有限，而產業分析的評估判斷會走在這數字結果之前，才能創造超額報酬。
3.
投資市場的競爭對手：從以上兩點，我們可以發現產業的分析研究才是關鍵，這需要大量的時間研究與經驗累積，但我們必須誠實面對一個事實，我們的競爭對手(如圖)很不幸的他們的投資決策一樣以價值型投資為主要方法之一，這些專職投資人(團隊)的時間跟經驗，是我們無法企及的，這就像跟泰森打拳擊一樣，想用對方最擅長的技術打倒對方，結果可想而知。
教財報分析的教授曾經表示：產業分析是最難傳授與教學，只能經驗分享，因為產業不斷在變動，而公司經營階層也隨著產業環境的變化不斷調整經營策略，因此產業分析是要與時俱進，假如大家還是有興趣的話，建議大家可以先從股東會年報的第五章-營運概況開始研究起。(可至公開資訊觀測站，下載您有興趣的上市公司的股東會年報，注意不是財務報表喔，https://mops.twse.com.tw/mops/web/index)
