投資組合理論
在學術中有關投資理財的理論五花八門，有些理論非常專業艱深，有些則是趣味橫生，像是近幾年很紅的行為財務學(2017年諾貝爾經濟學獎得主-塞勒博士)，從人性角度出發，討論人類非理性的行爲對投資決策造成什麼影響？當中有關人性論證的實驗就非常有趣，但今天要談的是這個理論的對立面，該理論的前提假設是所有投資人都是理性的，都渴望最高報酬最低風險，馬可維茲的投資組合理論在1952年提出，在1990年同樣得到諾貝爾經濟學獎的肯定，基於這個理論架構下，創造出龐大的基金產業，全球前7大資產管理公司，所發行的基金超過20兆美金對全球的投資市場舉足輕重，沒有這個偉大的理論也就沒有基金這樣大家最熟悉的理財工具了，所以我們一定要懂這個理論，透過理解從中學習很重要的風險管理的範疇。
目前大家所熟悉的理財市場樣貌，都跟這個投資組合理論有直接的關聯性，包括這幾年很紅的投資工具ETF也與此理論有關，這個偉大的理論影響現代的每位投資人，談到理財背後的立論基礎，就要了解投資組合理論，理論細節可以想見是很複雜，我沒打算挑戰自己，我們只談基本、重要的概念即可。
投資組合理論探討投資過程中的風險與報酬之外，馬可維茲研究了第三個影響投資結果的變因，就是資產(證券)之間彼此的相關係數，簡單言就是兩種股票是同漲同跌，還是此消彼長，透過簡單的舉例，從下表中我們可以發現單以平均報酬率作選擇，Ｂ股優於A股，加上考量風險後(標準差為風險衡量，愈高代表風險愈高)，A股是較佳的投資標地，那投資人還有其他選擇嗎？
從下圖的第三欄表中，我們發現當我們分散投資，將資產的90%投資A股，另10％Ｂ股，報酬比A股高，但風險也同時降低了，我們更進一步分散為80%投資A股，另20％Ｂ股，發現報酬又更高，同時風險降低，這真是太神奇了。
簡言之，馬可維茲在衡量投資風險與報酬之外，加入證券價格間彼此的相關性的變因進去，透過複雜的公式計算，證實了透過投資分散的組合，會比單獨投資一檔股票更有效率，將風險分散外同時又能提高報酬，我們可以嘗試在多種資產比例下，計算出最佳組合，達到最低風險與最高報酬的資產(股票)組合。
而一般投資人，因資金規模有限，無法做到多種股票的最佳組合(像是無法同時買台積電、統一超、中華電等，達到有效率的投資組合) 所以共同基金出現，由投信公司集合大家投資人的錢，幫我們做到這件事，這也是基金最重要的核心價值之所在，理論依據非常可靠、清楚，但這個理論有個風險並無法被分散，這也是投資基金的投資人最需要管理的風險，關於這部份我們下一週再進行分享。
先說結論：投資人要作好風險性資產的投資組合，並管理好系統性風險。
