2019年12月13日 星期五

開始理財前的關鍵36問(第17問-下) -逆向操作背後真正的價值?


理財大師的獨門心法:雞尾酒會與雞蛋圖理論



上篇我們藉由古人的智慧與股神巴菲特的名言,分享理財致富的關鍵心法-逆向操作,本篇再分享兩位大師對逆向操作的看法,最後在分享我所看到逆向操作帶給投資人的真實價值。


基金大師彼得 林區,作為基本分析的忠實信徒,他認為判斷經濟景氣的循環是不重要的, 這位大師的選股能力很強,特別是產業分析,加上長期投資,外部環境的經濟變化對他的長期績效的影響確實不大,但他也有一套屬於自己來判斷景氣高低點的方式,有名的雞尾酒會理論,大師表示當在雞尾酒會Party時,大家對他的工作(基金經理人)毫無興趣,完全不想攀談,代表景氣谷底, 當人開始在party時會圍著他,請教他該投資那支股票時,代表股市是在上行階段,當股市在瘋狂階段時,在晚宴酒會上所呈現的,是圍著他的這些醫師、名人反過來告訴他應該持有那支股票,通常這時候就是股市即將泡沫的時候。



而歐洲股神科斯托蘭尼則是透過有名的雞蛋圖理論(如下圖),來說明他對景氣循環的想法, 其中內容還是偏向大眾行為跟市場氛圍的解讀,這些看似容易的判斷方式,實則要多年經驗的累積,加上大師們身份的不同,一般投資人很難複製這樣的方式進行判斷,未來我們將會利用四個重要的總經指標,透過理解、觀測、跟實際應用來協助我們判斷經濟景氣循環的位置,接著就是逆向操作,試著創造出適合一般投資人的理財過程,一個簡單安全、有效、可執行的理財策略。

我認為逆向操作帶來的實質價值有三點,簡述如下:

1.    避開市場上主要競爭者的威脅,可降低風險,因為投信等相關法人投資人,他們無法以逆向操作為主要策略,採取與主流投資方法(價值型投資與技術分析)不同的策略,能有效避開威脅並降低風險。

2.    時間管理成本低,逆向操作雖然需花時間等待,有耐性的等景氣下滑股市泡沫,低檔進場後還要有耐性等個5~7年才賣出,因久久才買賣一次,不需花時間盯盤跟研究財報,很符合一般忙碌投資人實際上的需求。

3.    取得合理報酬,大家只要有回溯幾個產業龍頭股的股價走勢,可以發現2009金融海嘯剛結束時,像是台積電股價約50,統一超78、中華電61左右,對比現在的股價真是太吸引人了,經過回測,從2009年開始每年年初買入,我做過回測加上股利再投入,到2018年的報酬分別是台積電23.65%中華電9.03%,統一超14.74%這些都是複利報酬,透過逆向操作加長期投資,可拿到12%~15%的平均報酬,這是很容易的,比起BH策略的5~8%來的更有價值。

投資股票前,100%一定要懂的四大財報架構。

投資一家公司,卻沒看過這家公司的基礎財報資料,這就像是你在一場朋友聚會上,一個不太熟的朋友突然請您拿錢出來,投資他所成立的公司一樣,聽起來有點荒誕是吧!但有多少投資人,在決策買股票前是有先看過財報的呢?   今天就簡單分享一家好公司的基礎財報資料,跟四大財報架構的簡單說明,後續文...