財報的關鍵數字-毛利率
我認為最適合散戶投資人的投資策略「逆向操作＋長期投資」，是最能發散戶優勢、同時掌握最佳機會，當機會來臨時要如何選股？這時我們還是得從財報著手，來評估一家公司的長期投資價值，也許大家最常聽到的財報數字，會是EPS、本益比、ROE，特別是ROE所謂的股東權益報酬率，因為這是股神巴菲特最看重的指標，但我評估一家公司會先從毛利率開始，這也是最常被忽略的財報數字，先聲明以上三個指摽也很重要，只是我的評判標準會從毛利率開始，毛利率要夠高，才會進入名單，之後才會開始評估其他財報指標，包括最重要的產業分析，為何毛利率是最重要的關鍵數字呢？
毛利率是評估一家公司獲利能力中，最重要的財報比率，透過毛利率的高低就能進行簡單的選股動作，同產業中毛利率最高的公司通常就是我們的最佳選擇，其背後的邏輯可從下列的損益表中來說明，毛利率就是銷貨毛利除以銷貨收入的財務比率，一家公司想拉高毛利率只有提高產品售價、或降低成本，甚或兩個同步進行，才能提高毛利率，我們舉例LV跟Coach的包包那個品牌的售價高？而半導體產業中，台積電跟聯電那家公司的晶圓價格比較高？答案很清楚是LV跟台積電，產品價格中來自於品牌、或產品品質的優勢，對應在損益表中就是行銷成本跟研發成本，LV單價高來自於敢砸錢打品牌形象，而台積電的良率高、質量佳的晶圓，則因為重研發、不斷提升設備規格，才能產生質優高價的產品，高毛利率容易產生良性循環，毛利高讓公司更有資本來投入行銷、研發、設備、員工薪資等，一家好公司具備的品牌形象、技術專利、優良設備、高質量的團隊，會直接回應在服務、產品品質上，替客戶帶來更高的價值時，最終反應在產品價格上，進而創造高毛利形成良性循環。
產業龍頭股通常就是該產業中毛利率最高的個股，例如台積電毛利率44%，而聯電只有14%，手機鏡頭大廠大立光毛利率59.8%，同產業亞光只有16.3%，想像一個能力很強的工程師會選擇台積電、大立光，還是聯電、亞光呢？換言之，龍頭股不易被取代，因為高毛利能提供更優渥的薪資吸引優秀人才、投入更多的研發、更多的行銷預算，持續維持高強度的競爭力，當我們分散投資在各個產業的龍頭股，就能達到投資組合的效果，降低風險同時獲取合理報酬，同時這也是0050吸引投資人投資的背後原因跟價值。
